金融经济学三大基本定理「这五个经济学思维」

大家好，金融经济学三大基本定理「这五个经济学思维」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

为什么要了解金融?

假如时间回到十年前，你有10万元。你存到银行，今天你能拿到18万左右；你买中石油股票，今天你能拿到4万左右；你买腾讯股票，今天你能拿到360万左右；你首付买北京三十平的房，今天你能拿到330万左右。

同一时间，运用不同金融工具，你将收获完全不同的人生。

结合《香帅金融学讲义》，梳理了金融三大定理及在银行、投行中的应用，希望你也能从中获得新知。

金融三大定理（原创）

1）第一定理: 加工时间

如果你要买1万元的东西，商家有两个优惠方式，一个是一张价值1万的30年期债券，另一个是直接打7折，你选哪个?

更理性的选择是7折，因为30年后的１万元（给定8％的利率水平），到今天只值994元，意味着30年的时间被折掉了9000多元。

这就是货币的时间价值，它在金融里边是可以度量，计算，和用来支付的。

此外，选用了不同的金融工具，也会产生完全不同的时间价值。1986年的时候有一个人在美国，假设他买了１万美金的政府债券，另一个人买了１万美金的微软的股票，2017年的时候，买债券的这个人的1万美金变成了8万美金，而买微软股票的这个人的１万美金已经变成了1086万美金。

金融就是为时间定价，而我们这些购买金融产品，做出金融决策的人，就是购买了不同的未来价值。

2）第二定理: 集聚资金

越是这些伟大的事物，越是要求大资金的快速集聚和有效配置，而这种功能，只有金融能够实现。

特斯拉创始人埃隆·马斯克从2006年2008年多次发射火箭失败，差点破产，最好通过外部融资才活下来，造就了私企发射火箭的壮举，当时100多家风投参与其中，光E轮融资，像富达基金、Google就投了十亿美金。

历史上伟大的事件无不是借助金融工具完成的，从战争到大型工程，再到远航探险，再到重大科技突破。

金融是扩大器，它将散落的资金快速、有效地累积起来，数百倍地放大和重新配置社会财富。

3）第三定理: 分散风险

当今社会不确定性非常高，突然的失业、疾病、天灾、车祸等，我们面临着各种各样的风险，以往也因此经济活动受到很大局限，但今天的各种保险帮我们把个体风险向全社会分摊，从而每个人都有了多的自由度。

美国的农业保险在2012年罕见的天灾中，种玉米的农民发现，他们的收入不但没有下降，反而上升了。

世界上第一个公司东印度公司也是如此，海上贸易不确定性特别大，通过发行股票，利益共享，风险共担，远洋贸易的资金风险被分摊到了购买股票的国民身上。借此，东印度公司筹集了大量资金，船员们也就没有了后顾之忧，大胆地踏上了远征东方的航线，开创了荷兰的海上帝国时代。

现在最流行的风投、创投就对企业鼓励创新、创业起到巨大的推动作用。

金融是保护伞，金融让我们的风险承受能力在地域和时空上被打破了，它能够帮助个体将风险转移分散到社会群体中间，提高了我们人类的独立性和安全感。

​

银行业务全景图（原创）

金融市场交易的是看不见、摸不着的“未来”，因此存在严重的信息不对称。

银行、投行的工作，就是解决金融领域的信息不对称，可以称它们为“金融中介”-搜集分析信息，尽可能消除交易双方的信息不对称，从中获利。

银行就是掌握了储贷两方信息，然后对已有资金进行更优配置，从中赚取存贷利息差。

货币就是金融市场中流动的水。银行体系就像是水利工程，央行是出水泵，商业银行则是沿途大大小小的输水站，这个体系调控着市场上的货币量。出水泵有两个关键的闸门，也就是央行的两个最重要的调控手段：一个是存款准备金，另一个是基准利率。存款准备金代表市场上的水量，基准利率代表着市场上的水价。央行降准，农田里的水量就增多；央行降息（基准利率），水价降低。水量增加，水价便宜，农民就愿意开垦更多田地，进行更多农业活动。

信贷规模会被大大小小的商业银行放大。一笔100美元的存款，按照10%的存款准备金率流通，最后可以让我们整个社会流通的钱达到1000美元。

闸门控制，动作不宜过猛。经济过热，央行可以提高市场中流通中的货币价格，也就是加息（提高基准利率），来降低过度的“投资”。这就像提高灌溉用水的水价，使农民过度开垦种田的成本增加，从而控制开垦规模。但是，如果过猛、过度地提价，会造成经济的强烈震动。比如，从1993年到1995年，我们国家贷款的基准利率从8%提高到13.5%，经济增速就迅速下跌，大量企业破产，工程烂尾。与之相反，过度降息，会导致投资过剩，经济泡沫盛行。

个别银行一旦出现的微小危机问题，整个银行的信用就会受到冲击，因为每个人都会担心自己的财产安全，所以恐慌就成为一种自我实现的预言，像瘟疫一样具有高度的传染性和破坏性，一旦出现大量储户的同时挤兑，银行就会面临倒闭的风险。为了防止这种现象，就要提前为金融体系注射的一针“信用疫苗”，让储户安心，这就是银行存款保险制度。就是说，即使银行破产，50万以下的银行存款也能够得到全额的赔付。

金融机构一般都是短借长贷。它吸纳的储蓄期限很短，但是放出去的贷款的期限又很长，发生一点风吹草动，银行放出去的贷款一时半会儿收不回来，这样就会发生流动性问题，就会使资金枯竭，资金枯竭又会导致形成恐慌性的抛售，给市场释放压力和悲观的信号。如果这个时候，发生问题的机构可以把自己的资产抵押，迅速地拿到现金，补充流动性，这个自我实现的预言就会被打破，危机也可能得到遏制。这就是央行的最后贷款人的角色应该干的活，又称白芝浩原则。

银行赚钱是依靠三大业务：存贷差、自投资和通道费用。中国的银行格外赚钱，一来准入门槛高，二来老百姓更信赖银行，三来国家经济高速增长贷款利率不断攀升。

投行业务全景图（原创）

投行即投资银行，在中国又叫券商或证券公司。投资银行虽然叫银行，但它不是商业银行，不做传统的“存贷汇”业务，而是做证券市场上的投融资业务。

在全球投行业里主要业务是2B业务，发行承销和兼并收购。还有一部分占比较小的2C业务，零售经纪。

证券的发行承销，是投资银行最传统、最赚钱的核心业务之一，企业的新股发行（IPO），就属于发行承销。发行承销业务的核心竞争力是人脉资源和专业知识，需要调查、宣传、包装、撮合。

兼并收购是投资银行另一个重要业务领域，主要从四个方面帮助企业创造价值：规模和协同效应；分散风险，多元化经营；专业化瘦身；强强联合，资源互补。

恶意收购对应的是协议收购，判别标准是目标公司的董事会是否同意达成收购协议。暗自买入股票，强行夺取公司控制权，就属于恶意收购。国内外这样的案例不胜枚举，比如说新浪的王志东，上海家化的葛文耀，当时都是因为和投资方的分歧，最终离开了自己一手养大的公司。

防御策略是采用A/B股制度，即同股不同权，公司在发行股票的时候发行两种，一种叫A股，一种叫B股。A型的股票就卖给我们这些普通的公众，B型的股票由管理层持有。B型股票的投票权是A型的10倍，也就是咱们拥有的是一股一票，人家是一股十票。你看，这样一来，马云团队用10%的股权就完全可以控制住企业了。京东2014年在纳斯达克上市，同样也是发行了A/B两类股票权，而且这一次更好玩，B类股票的投票权是A类股票的20倍。所以，刘强东用了更少的股权，就牢牢地把京东商城控制在自己手里。

零售经纪是投行为散户提供的证券交易中介服务。零售经纪极其重要，是全球金融民主化的开端。在零售经纪业务模式之前，资本市场是富人的游戏，在这个业务模式之后，中产阶级才真正地进入了金融市场，金融的民主化和普及化才真正地得以实现。

你在券商开户以后，每一笔证券交易都是要交“过路费”的，过路费分为佣金、印花税和过户费，全部加起来大概就是千分之一点六左右的费率。也就是说，你买卖一万块钱的股票，大约有16块钱的费用产生，其中10块钱是印花税，交给了税务部门，然后3块5的佣金交给了券商，5毛钱的佣金要归证监会和交易所当监管费，还有每1000股要缴纳1块钱的过户费，然后这个钱是归中债登，也就是中国证券登记结算有限公司收的。中国的人口多，数量大，而且中国的股市交易特别频繁，我们国家的换手率大概是美国的3倍多。2017年，整个券商行业的佣金收入大概是352亿。

资产证劵化，就是把可以产生未来现金流的资产转化成证券卖出去。因为你的负债其实就是马云的资产，所以我们把这个过程就叫“资产证券化”。而这些卖出去的债券就叫“资产支持债券”，意思是说用这些贷款产生的利息支持着债券的发行。花呗的利息在15%左右，而他卖出去的这些债券利息在4%到5%左右，中间有10%的利率差。从2016年到2017年，蚂蚁花呗做了1600亿的资产证券化产品，中间有10%左右的利率差，马云大概在这个业务中赚了160亿左右。

刚出校门的年轻人没有多少积蓄，没有多少积蓄，看着房子天天涨，买不起怎么办呢？REITs 就是将一个楼可以产生的收益，比如说租金，作为一个资产，把它包装成基金，分成很多很多的小份。你可能买不起一幢房子，但是你可以量力而行，购买一份或者几份 REITs 的基金份额。由于 REITs 的价格，完全是跟这个楼的价格连在一起的，所以 REITs 的价格会跟着楼价一同变动，这样的话，你虽然没买房，但是也没有错过房价上涨的红利。公募的 REITs 在美国非常非常地火爆， 20%以上的美国老百姓，也就是大概有7000多万美国人参与了 REITs 的投资。而且这30多年的回报数据表明，REITs 不但远远地跑赢了通胀，还超过了资本市场上，像股票指数、债券等等的投资品。

量化交易也是重要的金融创新，它是指通过挖掘海量数据，寻找规律，然后用计算机对规律进行自动的计算和决策，最终获得高收益。

​

最后的话，

金融第一定理发挥了时间的价值，金融第二定理发挥了空间的价值，金融第三定理扩展了时空的边界。

任何形式的金融危机，都是一种自我实现的预言，要遏制危机，就得打破这个预言，银行存款保险制度、最后贷款人都是有效策略。

商业的基础是交易，交易的基础是信任。金融本质上就是关于信任和信心的交易，通过资产证券化等金融工具，信任可以直接转化为财富。

愿你也能弄清楚这些问题，以后在迈进一个银行或投行的时候，你的心里就会有底了。

作者：多元思维探索者，持续探索并输出哲学、自然学、经济学、心理学、艺术学、科学、法学、管理学八元思维，欢迎一路同行～

八元思维模型（原创）